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5 3 2 外部融资渠道（第1页）

：企业并购的外部融资渠道主要包括债务融资、权益融资和混合型融资工具融资，下面对这三种融资方式进行具体分析。

◆债务融资

债务融资主要包括两种方式，一种是优先债务融资，一种是从属债务融资，如表5-4所示。

◆权益融资

这里的权益融资指的是股票融资，可以分为两种方式，一种是普通股融资，一种是优先股融资，具体如表5-5所示。

◆混合型融资工具

除债务融资、权益融资外，企业还会使用一些混合型融资工具进行并购融资，这些融资工具往往兼具权益融资的特征和债务融资的特征，具体包括以下几种工具。

（1）可转换证券。

可转换证券主要分为两种类型，一种是可转换债券，一种是可转换优先股，是一种集权益与负债于一体的混合型融资工具，持有人可以在一定时限内按照一定的价格将债权转换为普通股。

（2）认股权证。

认股权证是企业发行的长期选择权证，允许持有人按照某一价格购买既定数量的股票，被视为优先股或普通股的替代物，备受并购企业以及投资人喜爱。企业往往会在发行长期债券的同时发行认股权证。对于企业来说，认股权证有两大优点：第一，认股权证可以防止被并购企业的股东在并购整合初期成为普通股东，可以保证被并购企业的股东拥有获得信息以及参与股东大会的权力；第二，认股权证不会对被并购企业现有股东的权益造成较大损害。通过发行认股权证融资的缺点在于如果普通股股价比认股权证的约定价格高出很多，发行企业就要承受一定的损失。

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